资产(Equity)

@fs-5 发债回购、库存股与负资产(Negative Equity)

美国公司经常回购并库存股票。公司回购的股票在资产负债表中,以负数形式列为股东权益。为什么?根据会计恒等式「资产 = 负债 + 股东权益」。例如公司支付 10 亿元回购股票,资产部分少了 10 亿元现金,因此右边股东权益这里多了一个「库存股」计为 -10 亿元。

公司在低利率环境下,发债回购股票。发债时现金资产和负债同增,回购时现金资产和所有者权益同减。最终资产不变,所有者权益向负债转移,由此提高了公司杠杆。例如麦当劳 2018 年库存股市值 615 亿美元,这部分库存股以负数列为股东权益,因此财报中麦当劳的 Equity 为负值。由于 Equity 为负,因此以 Equity 作为计算的估值都失去意义,例如 ROE 等。

@fs-5 盈余公积

公司盈利后,利润分配有先后顺序:

  1. 弥补之前年度的亏损(如有)
  2. 按当年税后利润的 10% 计提法定盈余公积
  3. 由股东决定是否提取任意盈余公积
  4. 是否向股东分配利润

法定盈余公积累计到注册资本的 50% 后,可以不继续提取。