ETF

ETF (Exchange Traded Fund),即交易所交易基金。ETF 在交易所上市,可以像股票一样买卖,即场内交易;可以向基金公司申购或赎回基金份额,即场外申赎。

ETF 追踪各种指数,包括:

追踪指数的方法:

虚拟复制,表示 ETF 产品并不真正持有指数中包含的资产,而是通过掉期(Swap)的方式,虚拟指数回报,即通常与一家银行签订一份掉期合约(Swap Agreement)。优势是只要有银行愿意成为对赌方,就可以设计任意类型的 ETF 产品;缺点是有巨大的交易对手风险,若交易对手违约则 ETF 毫无价值。

全球第一支 ETF 是 SPDR (Standard & Poor’s Depository Receipt),于 1993 年在 AMEX 上市,由美国道富集团管理。

2004 年,上交所推出国内第一支 ETF,即上证 50 ETF。

2006 年,EFT 的衍生品如杠杆 ETF、反向 ETF 等,以及其后不断涌现的主题 ETF。几乎所有资产都可以打包放进 ETF 再出售给投资者。

2008 年 3 月,贝尔斯登发行了第一支主动型 ETF。2014 年,木头姐创办了方舟基金,旗下有几只著名的主动型 ETF。

较为奇怪的 ETF,如:

ETF 市场规模

2021 年底,在上交所交易的 ETF 资产达到 1.14 万亿元(约 1,800 亿美元),沪深 ETF 加起来持有资产 1.4 万亿元。按持有资产价值计算,上交所 ETF 是亚洲第二大 ETF 市场,仅次于东京交易所 ETF 5,430 亿美元;按交易量计算,上交所 ETF 去年成交额 2.36 万亿美元,仅次于纽交所 ETF 26.2 万亿美元和纳斯达克 ETF 8.37 万亿美元。

2021 年,香港有 143 只 ETF,持有总资产 4,290 亿港元(约 548 亿美元)。

2021 年,全球指数共同基金和 ETF 等被动投资工具持有总资产约 20 万亿美元,其中 ETF 规模约 10 万亿美元。

2016 年 10 月的一些数据:

主动型 ETF (Active ETF)

@fs-5 Cathie Wood 和方舟基金(ARK)

2014 年,木头姐创办方舟基金 ARK,旗下有多个产品,例如:

ETF 常见问题

ETF 与共同基金有何分别?

ETF 与共同基金同样投资于一篮子股票或债券,并具备分散投资的效果。两者最大的分别在于前者追踪特定指数,具备高透明度、买卖便捷灵活等优势。

共同基金通过基金资产净值(Net Asset Value, NAV)交易,而 ETF 则如股票一样由买卖双方的出价决定价格,会出现与净值相较的溢价或折价。

美国 ETF 通常有对应的期权交易,共同基金则没有。

ETF 与封闭式基金有何分别?

ETF 和封闭式基金(Close End Fund)都像股票一样,可以在证券交易所自由交易。但 ETF 是开放式基金,其流通股数可以基于市场需求增加或减少(Redemption),而封闭式基金的总股数固定不变。

ETF 与 ETN 的区别?

ETN 是交易所交易票据,是合成的债务证券。ETF, ETN 和交易所大宗商品(ETC)统称为交易所交易产品(ETP)。有些时候,投资者把所有的 ETP 都叫做 ETF。