方丈论通胀

通缩、通胀这些问题非常复杂,跟具体企业经营、资产价格的关系就更复杂,基本无法把握和应对。最确定有效的规律是,优秀企业的股权是最抗通胀的。所以,投资只需要也只能考虑一个:所投资的股权资产是否优秀

我投资只管自己投什么公司,这个公司赚多少钱,这些和通胀都没有什么关系。

我从来都是满仓股票,不去管什么通胀不通胀。

这几十年生活在中国大陆的人(比如我),应该完全缺乏通货紧缩的实际生活体验。可能 1990-1992 期间多少会有一点。

通货膨胀缩小贫富差距,通货紧缩扩大贫富差距。

丹书铁券:富人大多是负债加资产,通货膨胀涨的是资产,货币贬值导致负债减少,通胀时富人双轮驱动与穷人的差距越来越大。

评:通胀对劳动力有利,劳动力的涨幅会达到或者超过资产平均涨幅。

评:农民在通胀时,为了扩产找银行贷款,几年后变通缩,农作物价格便宜了,甚至还不起贷款。

资产(比如房子、股票)不属于「通货」的范围,房租是。通货膨胀是怎么发生的呢?如果生产端的供给满足不了消费端的需求,那么通货膨胀就有可能发生。因为工业技术的进步,全球分工的形成,现在生活必需品的生产能力已经充足到严重过剩的程度,除非一些特殊的安排(比如日本对农产品的关税政策),不然任何生活物资短缺都会被全球供应链短时间抹平。所以由生产端产生的短缺很难长期存在。在需求端方面,因为经济基本不增长,工资基本不涨,所以消费品价格也涨不上去。物价上涨可能会让人不适,但是,如果长期不涨,会让人更加不适,通缩会造成百业萧条,所以温和通胀一向是央行的工作目标,包括日本央行。

温和通胀是各国央行的工作目标之一。保持财政与货币政策独立,保持央行工作独立性和专业性的国家,大部分能实现这个目标。

大家不用太担心通胀,要担心的是资产价格的波动 … 我的意思是,大家因为担心「通货膨胀」,然后买入自己认为的「抗通货膨胀概念股」或者「抗通货膨胀资产」,结果损失有可能比预计中的「通货膨胀」还要大。

所谓的放水,并不是政府真的直接给居民发钱,而是通过公开市场操作调整利率,买入资产,所以主要直接影响的是资产价格。居民和企业,在感受到经济不景气的时候,有可能自己降低杠杆(减少贷款),甚至有可能因为失业、倒闭而减少收入,所以消费市场上的购买力并不会扩张。相反,如果企业和居民感受到经济景气,会倾向于增加杠杆,消费会扩张,这时候容易产生通胀。