期权

期权又叫选择权(Option),是一种金融衍生工具。

期权交易有几个主要元素:

  1. 看涨期权(Call Option),又叫认购期权
  2. 看跌期权(Put Option),又叫认沽期权
  3. 行权价格(Strike Price / Exercise Price)
  4. 标的物(Underlying),如股票、指数、黄金、汇率等

期权拥有人的权利:

  1. Call Option 的拥有者有权利在约定期间,以约定价格买入标的物
  2. Put Option 的拥有者有权利在约定期间,以约定价格卖出标的物

期权的基本作用是通过对冲操作减少风险和损失。例如 A 担心股票下跌,卖出一手股票,与此同时他又怕错过股票上涨,于是 A 向 B 买入一笔 Call Option。假设目前股价每手 100 元,期权价格为 5 元。该期权规定,三个月后 A 有权以 120 元向 B 购买一手该股票。那么未来可能会有几种情况:

  1. 若届时股价涨至 130 元每手,A 可行使该期权,而 B 必须按期权价格即 120 元出售一手给 A
  2. 若届时股价跌至 110 元每手,A 可放弃行使该期权

在第一种情况下,A 的收益是 130 - 120 - 5 = 5 元;第二种情况下,A 的损失则为期权价格 5 元。A 的最大亏损为 5 元,最大收益则可能无限大 — 例如股价涨到 1000 元,A 的收益就是:1000 - 120 - 5 = 875 元。

对于未来标的物的价值走向有两种判断,Long 表示买入,Short 表示卖出:

期权卖方风险高于买方。因为理论上讲,卖方将承担无限风险,买方则最多损失购买期权的费用。

期权的种类:

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