股息

股息对投资者积累财富的重要性不言自明。股息不但可以抵御通货膨胀、增长,变换估值水平,而且其作用远比通货膨胀、增长及估值水平的变化这些因素加起来还重要。 — 罗伯特·阿诺德

《股市长线法宝》:尽管盈利决定着公司支付股息的数量,但股票的价格总是等于公司未来所有股息的现值,而不是未来盈利的现值。对那些未支付的股息而言,只有在将来以股息或其他形式的现金分配给投资者,它们才有价值。通过对公司未来的盈利进行折现来估值股票的价值显然是错误的,也会高估公司的价值。

1938 年约翰·威廉姆斯《投资估值理论》:如果未支付股息的盈利全部以复利成功地进行再投资,其结果仍将惠及股东,这些盈利会在未来产生股息;若非如此,则股东会遭受损失。盈利只是达到目的(股息)的一种手段,我们不应将这一手段(盈利)错认为目的(股息)