唐朝学习笔记

笔记主要来自唐朝老师公众号「唐书房」。

唐朝评分众

@fs-5 《老唐实盘周记 2022/03/05》

老唐曾经在 10.38 元信心满满地买入分众,后来分众却一路下跌到最低 3.85 元。

唐朝评海康威视

唐朝评白酒

香型不同,生产工艺天差地别,没法放一起比。五粮液,洋河,古井贡,老窖等同为浓香型的白酒可以放一起对比。

@fs-5 《主要白酒企业点评 2》(2018/5/13)

中国高端白酒市场 2017 年市场总销量五万多吨,其中茅台 3 万吨出头,五粮液约 1.5 万吨,国窖 1573 约 0.6-0.7 万吨,剩余被梦之蓝、水井坊等其他品牌瓜分。2018 年和 2019 年,茅台的供应量限制在 3 万吨,五粮液和国窖 1573 等高端白酒,承接茅台溢出需求的确定性较高。

原泸州老窖公司总工程师,赖高淮老先生(现年 84 岁)说:20 年以上窖龄的窖池,可以产出 5%-10% 的优级品好酒,50 年以上的窖池可以产出 20%-30% 的优级品好酒。这意味着即便你 20 年前就挖了很多窖池,并使用了窖池老化技术,产生高端酒的同时,也会伴生出更多的低端酒。这是浓香酒的宿命

2017 年,洋河以 22 万吨的产销量,遥遥领先五粮液的 18 万吨产销量及泸州老窖 16 万吨产销量。紧随其后的古井贡 8 万多吨,迎驾 4 万多吨。全国白酒企业产销量唯一超过洋河的,是清香型低端酒龙头牛栏山二锅头,以约 43 万吨左右的产销量高居全国酒企产销第一。

无论是洋河、五粮液或者老窖,他们的销量里主要是中低端白酒,高端的量占比都很少。但是,浓香白酒只有具备将中低端白酒销售出去的能力,才有提供高端白酒的可能。否则,你生产 1 吨高端酒,积压 3-20 吨中低端基酒,利润会被吞噬干净,甚至陷入亏损泥潭。

白酒问答

问:是否考虑白酒指数基金?

答:不考虑。白酒不是家家好过,现在是一些企业抢另一些企业的饭碗的格局。(2018 年 5 月)

唐朝评五粮液

@fs-5 《主要白酒企业点评 2》(2018/5/13)

为何不买五粮液?当初看报表时,有三点细节让我否了五粮液:

  1. 公司 2009 年曾花 34 亿多现金,买一个注册资金 1.5 亿,净利润顶多几千万的包装公司回来;
  2. 五粮液子公司、关联公司的名单,在报表上排了好几页,印象中好像不少于三四十家;
  3. 职工多。老窖和五粮液都是浓香型,五粮液销售收入约为老窖的三倍,但职工是老窖的 15 倍左右。

2013 年 10 月,白酒行业最惨淡的时候,五粮液市值 600 亿。四年半后,五粮液市值约 3,000 亿,5 倍涨幅。今天,我对五粮液的看法丝毫未变:企业是印钞机,可惜出血口太多。

五粮液上个月非公开发行: 21.64 元的定价,发行 8,564 万股,其中一半股权增发给基金。相当于强制所有股东把持股的 2.2%,按照 840 亿估值卖掉。

唐朝评恒指

参考恒指

唐朝问答

问:发《证券周刊》的稿费。

答:千字 300-500 元。(2018 年 5 月)