第二篇:投资记录积累

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2021 年笔记

2021 年 9 月,过去一周铁矿石价格下跌 22%。铁矿石五月价格 230 美元/吨,如今报价为 100.8 美元。焦煤价格为 577 美元/吨,在过期一个月上涨近 60%。

2021 年 9 月,华融拍卖 7000 户不良资产,涉及 3,800 亿元。这 3,800 亿待处置资产按照类型可分为设备(机器、交通运输)、资源资产(矿产、海域使用权、森林)、应收账款(交易类、公路收费权、其他收费权、应收租金)、金融质押品(现金及等价物、贵金属、票据、股权、基金份额等)、其他类(流动资产、无形资产)、房地产(土地使用权、在建工程)等。

2021 年 9 月 15 日,杭州第二批集中供地中的 10 幅竞品质地块中,有 9 幅地块报名未达标。前一日,合肥第二次集中供地 17 幅地块中有 5 幅因故终止;成都第二批集中供地 75 幅地块有 17 幅因故终止。此外,沈阳第二批集中供地 46 幅土地中,只有 10 幅土地有房企报名。

2021 年 7 月 23 日,中办、国办《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担校外培训负担的意见》(双减)。《意见》明确,校外培训机构不得占用国家法定节假日、休息日及寒暑假期组织学科类培训;学科类培训机构一律不得上市融资;各地不再审批义务教育阶段新学科类教育培训机构,已获批机构统一登记为非营利性机构,线上学科类机构改为审批制。

2021 年 5 月,公安部:全国机动车保有量已达 3.8 亿辆。

2001-2020 年

2020 年 6 月,中国证券登记结算有限公司:截至 2020 年 6 月,中国 A 股散户共 1.67 亿,持有 13.07 万亿元市值,占比 28.64%,其中账户金额在 50 万元以上的投资者数量不到 4%。

2017 年 7 月,万达、融创、富力签订三方协议,万达将 438.44 亿元文旅城资产包和 199.06 亿元的酒店资产包分别售予融创和富力。2018 年 10 月,万达以 62.81 亿元将旗下万达文旅的设计、建设和管理公司出售给融创。

2016 年,年底中央经济工作会议上首次提出,房子是用来住的,不是用来炒的(房住不炒)。

2000 年及之前

1998 年,俄罗斯爆发债务危机,长期资本管理公司(Long-Term Capital Management)倒闭。(注:参考《赌金者》。)

1989 年 9 月,索尼 34 亿美元收购哥伦比亚电影公司。

1987 年,华尔街大崩溃,史称黑色星期一(Black Monday)。

1720 年,密西西比泡沫和南海泡沫。

1637 年,郁金香狂热。

行业分类

2012 年中美产业占比:

- 农业 工业 服务业
世界 5.9% 30.5% 63.6%
美国 1.2% 19.1% 79.7%
中国 10.1% 45.3% 44.6%

全球行业分类标准(GICS)

1999 年,标普道琼斯指数与 MSCI 联合开发全球行业分类标准(GICS)。按 2020 年的标准,GICS 分类系统包括 11 个板块,24 个行业组,69 个行业和 158 个子行业。其中 11 个板块包括:

  1. 能源
  2. 基础材料
  3. 工业
  4. 非必需消费品
  5. 必需消费品
  6. 医疗保健
  7. 金融
  8. 信息技术
  9. 电信服务
  10. 公用事业
  11. 房地产

国民经济行业分类

按《国家标准 GB/T 4754-2017》即国民经济行业分类:

  1. A. 农、林、牧、渔业
  2. B. 采矿业
  3. C. 制造业
  4. D. 电力、热力、燃气及水生产和供应业
  5. E. 建筑业
  6. F. 批发和零售业
  7. G. 交通运输、仓储和邮政业
  8. H. 住宿和餐饮业
  9. I. 信息传输、软件和信息技术服务业
  10. J. 金融业
  11. K. 房地产业
  12. L. 租赁和商务服务业
  13. M. 科学研究和技术服务业
  14. N. 水利、环境和公共设施管理业
  15. O. 居民服务、修理和其他服务业
  16. P. 教育
  17. Q. 卫生和社会工作
  18. R. 文化、体育和娱乐业
  19. S. 公共管理、社会保障和社会组织
  20. T. 国际组织

参考:中华人民共和国国家标准 GB/T 4754-2017

B. 采矿业

采矿业指对固体(如煤和矿物)、液体(如原油)或气体(如天然气)等自然产生的矿物的采掘;包括地下或地上采掘、矿井的运行,以及一般在矿址或矿址附近从事的旨在加工原材料的所有辅助性工作;还包括使原料得以销售所需的准备工作。采矿业分类:

矿业

矿业巨头公司:

交易所:

矿业的下游企业包括钢铁企业、建筑、汽车业。

2021 年 8 月,澳大利亚矿商 FMG 集团财报显示 2020 年净利润 103 亿美元,派息 80 亿美元。集团 223 亿美元的收入中,中国占 202 亿美元。

2021 年 7 月,全球最大铁矿石生产商力拓(Rio Tinto)公布半年报,营收 330 亿美元,净利润 123 亿美元,其利润超 2020 年利润总额,派发 91 亿美元股息。普华永道预估全球最大 40 家矿商 2021 年税后利润总额将达到 1,180 亿美元。

钢铁

钢铁业巨头:

2020 年,中国钢铁企业的经营利润约为 3%。

公司

房地产

富力地产,截止 2021 年 6 月,富力有息负债 1,433.5 亿元,一年内到期负债 519 亿元,账上可自由支配现金及现金等价物 127.6 亿元。1994 年,李思廉、张力在广州成立富力地产。富力于 2005 年在香港上市,被誉为「华南五虎」之一。

泰禾,公司存在大额已到期未归还借款,截至 2021 年 6 月 30 日,公司已到期未归还借款金额为 447.08 亿,尚未支付的利息为 105.32 亿元。

长江实业

2021 年 9 月,长实出售上海世纪盛荟给香港地产商希慎。希慎以 35 亿元收购该项目,长实回款 21 亿元。希慎以发展香港铜锣湾的写字楼和酒店起家,有「铜锣湾地王」之称。世纪盛荟广场在长实收购地皮后 9 年才开始动工,目前虽已竣工但仍空置。

2020 年 9 月,财新报道长实拟出售北京逸翠园二期。2001 年,和记黄埔以 7 亿元拿下姚家园新村商品房一二期地块,一期地块于 2007 与 2013 年完成开发建设与销售,二期地块即逸翠园二期。长实持有逸翠园二期地块近 20 年,2019 年才开工建设。

2019 年 10 月,长实将大连西港项目出让给融创,交易对价超 40 亿元。长实持有西岗地块近八年,一直未建成,当年购买价格为 19 亿元。

2004 年 10 月,和黄成都以 21.35 亿元竞得成都高新区一宗土地,项目名为「南城都汇」,计划分八期开发。长实持有南城都汇 15 年后,仍有 1/3 土地面积尚未开发。2020 年 7 月,长实公告以 71 亿元将南城都汇项目出售给禹洲集团和成都卓瑞。在这笔交易中,长实向买方提供一笔 24 亿元的贷款,利息为 LIBOR 加年息 5.5%,还款期 2 年。

中国恒大

2021 年 9 月 17 日,恒大收盘价 2.54 港元,较 2017 年 10 月巅峰的 31.55 港元下跌 92%。

2021 年 9 月,许家印好友、华人置业主席刘銮雄及其妻子陈凯韵(昵称甘比)大举抛售恒大股票。华人置业曾公告因投资恒大录得浮亏 48.9 亿港元。

2021 年 9 月 14 日,恒大公布聘任华利安、钟港资本为联席财务顾问。华利安是总部位于美国的国际投行,在 2020 年全球破产重组交易规模中位居第一。

2021 年 9 月,恒大财富部分到期理财产品逾期未兑付。恒大有 20 万员工购买了恒大理财产品。恒大财富理财产品规模约 400 亿元。

2021 年 9 月,恒大在 6-8 月的物业合约销售金额分别为:716 亿、438 亿和 381 亿,呈下降趋势。恒大集团预计 9 月销售将持续大幅下降。

2021 年 6 月 21 日,恒大出售嘉凯城 29.9% 股份给华建控股,套现 25 亿元。嘉凯城曾是恒大地产回 A 股的借壳标的:2016 年 4 月,恒大地产以 36 亿元入股嘉凯城成为第一大股东,但随后恒大找到更好的标的即深深房A。嘉凯城原主业为房地产,2018 年开始向院线产业转型。

2021 年 6 月 20 日,恒大出售恒腾网络 8% 股份;8 月 1 日,出售 11% 恒腾网络股份。

2021 年 6 月,许家印、丁玉梅夫妇及其家族持有恒大 76.7% 的股份。自 2009 年上市以来恒大总计分红 691.85 亿元,其中 529.65 亿元分给了许氏夫妇。

2020 年底,恒大有息负债为 7,165 亿元。净负债率 152.88%,现金短债比 0.47 倍,剔除预收款的资产负债率 83.43%。

2020 年 12 月,恒大物业在港交所上市。恒大物业成立于 1997 年;2020 年 7 月底,从中国恒大拆分。

2019 年 1 月,恒大健康收购瑞典 NEVS 公司 51% 股权。2020 年后,恒大健康更名为恒大汽车。

2016 年 3 月,恒大金服上线,经营 P2P 业务。2019 年 5 月,恒大金服更名为恒大财富。

1996 年,恒大成立于广州,总部于 2016 年春节后搬到深圳。

中国恒大 2021 年中期报告

2021 年上半年,本集團實現淨利潤約人民幣 104.99 億元,其中恒大地產集團有限公司和恒大童世界集團有限公司的房地產業務錄得淨虧損人民幣 41 億元,而新能源汽車業務錄得淨虧損人民幣 49 億元。

於 2021 年 6 月 30 日,本集團的有息負債約為人民幣 5,717.75 億元,其中一年內到期的負債為人民幣 2,400.49 億元;本集團銀行存款餘額為人民幣 1,616.27 億元,其中受限制現金為人民幣 748.55 億元。

截至本業績公告日期,一些與房地產開發相關的應付款項逾期未付,導致本集團部分項目停工。本集團正與供應商及建築承包商洽談,通過延期支付或以物業抵扣欠款,爭取項目復工。此外,本集團將採取以下措施,以減輕我們目前所面臨的流動性問題,主要包括:調整項目開發時間表、嚴格控制成本、大力促進銷售及回款、爭取借款續貸和展期、出售股權和資產(包括但不限於投資物業、酒店及其他物業)及引入投資者增加本集團及其附屬公司的股本。

注:一年内到期负债 2,400.49 亿,可用现金及现金等价物 867.72 亿元。

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融创中国

2019 年 10 月,融创 40 亿元接手长实大连西岗项目。

2019 年 1 月,融创 125.5 亿元收购北京泛海国际 1 号地块与上海董家渡项目 100% 权益。

华夏幸福

上交所 2021 年华夏幸福半年度报告问询函

一,根据半年报,公司报告期实现营业收入 210.68 亿元,同比下降 43.63%,毛利率约为 5.29%,明显低于 2018-2020 年同期的 45.67%, 48.73%, 46.93%,营收规模下降与毛利率下滑是公司当期亏损的主要原因之一。请公司披露 … 是否存在跨期确认成本费用的情况。

二,根据半年报,公司报告期财务费用 56.35 亿元,同比增长超 30 亿元,是公司亏损的原因之一。

三,根据半年报,公司报告期资产减值损失与信用减值损失合计 21.45 亿元,是去年同期的近 4 倍,主要系存货跌价损失及合同履约成本减值损失 14.01 亿元。

四,根据半年报及临时公告,截至 2021 年 9 月初,公司累计未能如期偿还债务本息合计 878.99 亿元,半年末公司货币资金余额 139.8 亿元,其中可动用资金仅 7.34 亿元。

五,根据半年报,2020 年四季度以来公司全面压缩投资,2021 年上半年营业收入与毛利率大幅下滑,净利润亏损超 90 亿元。

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海航集团(HNA Group)

2011 年 8 月,海航 25 亿美元收购 GE 旗下一家集装箱租赁企业。海航集团目前营收 100 亿美元,资产规模 300 亿美元。旗下金融业务管理的资产规模约 267 亿美元。

2011 年 5 月,海航宣布以 6.2 亿美元收购西班牙 NH Hoteles 酒店 20% 股份。NH Hoteles 在欧洲 25 个国家营运 400 家酒店。12 月,海航宣布退出收购。

事件

反垄断

2021 年互联网反垄断的典型案例:

中华人民共和国反垄断法 对垄断的定义:

第三条 本法规定的垄断行为包括: (一)经营者达成垄断协议; (二)经营者滥用市场支配地位; (三)具有或者可能具有排除、限制竞争效果的经营者集中。

《反垄断法》在 2007 年 8 月 30 日通过,自 2008 年 8 月 1 日起施行。2008 年新浪计划收购分众传媒的楼宇广告等资产,并购案上报至商务部,但因材料准备不足未被受理。

2021 年 5 月 12 日,公牛发布公告称浙江监督管理局决定对公司「涉嫌与交易相对人达成并实施垄断协议行为进行立案调查」。(注:公牛与其经销商签订专营专销合同,限制经销商售价。)

2013 年 2 月 22 日,贵州省物价局发布茅台价格垄断罚款公告(罚款 2.47 亿):

2012 年以来,贵州省茅台酒销售有限公司通过合同约定,对经销商向第三人销售茅台酒的最低价格进行限定,对低价销售茅台酒的行为给予处罚,达成并实施了茅台酒销售价格的纵向垄断协议,违反了《反垄断法》第十四条规定,排除和限制了市场竞争,损害了消费者的利益。

《反垄断法》第十四条:

第十四条 禁止经营者与交易相对人达成下列垄断协议: (一)固定向第三人转售商品的价格; (二)限定向第三人转售商品的最低价格; (三)国务院反垄断执法机构认定的其他垄断协议。

2013 年 2 月 22 日,四川省发改委依据《反垄断法》对五粮液的垄断行为罚款 2.02 亿元(为公司上一年度涉案销售额 1% 的罚款)。茅台与五粮液因价格垄断行为受到的处罚,是《反垄断法》实施以来物价部门开出的额度最大的罚单。

2009 年以来,五粮液公司与全国 3200 多家具有独立法人资格的经销商达成协议,限定向第三人转售五粮液白酒的最低价格,并通过业务限制、扣减合同计划、扣除保证金、扣除市场支持费用、罚款等方式对不执行最低限价的经销商予以处罚。

2019 年,扬子江药业也因同样的理由被国家市场监督总局罚处 7.64 亿元,为该公司 2018 年销售额的 3%。

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