逃顶是不可能逃的

@fs-5 熊猫大侠

2000 年时候的泡沫的确明显,但是 1995 年的时候泡沫也已经很明显了,然后 2001 年之后连跌几年也一直没有离开泡沫明显的区间(从 45 倍跌到 25 倍)。所以很多人说 1995-2000 和 2001-2008 并不是两次泡沫,而是一场长达 13 年的大泡沫,因为 2001 年并没有调整到位。

如果你严格按照希勒周期调整 PE 来做价值择时的话,1995 年 800 点的时候会退出。然后呢,一直要等到 2008 年股灾才看到估值回归的希望,但是就算最牛逼如巴菲特在 2008 年抄底也是抄在了 1200 点以上。为什么等了 13 年之后抄底反而点数更高了呢?因为 PE 的分母 E 在增长。1995 年的时候标普 500 指数对应的 EPS 大概 30 多美元,现在都超过 100 美元了。(2016 年 7 月)