雪球学习笔记之腾讯

雪球上的腾讯讨论

腾讯的所得税

唐朝:腾讯目前综合税率约 11%,如果腾讯游戏从国家重点软件企业所得税 11% 提升为高新技术企业的 15%,那么可能导致腾讯综合税率变为 16%-17%。按 2020 年的 1,800 亿税前利润来看,会增加 100 亿的税收支出,减少净利润 6%-7%。(2021 年 8 月)

腾讯 2021 年二季度财报:随着重点软件企业的税率细化越来越完善,总体退税水平一直在下降。集团此前拥有四到五家符合重点软件企业资质的公司,去年我们的一些公司还拥有该资质,但是数量减少很多。2020 年公司的有效税率是 11%,今年上半年是 11%,预计全年的有效税率也是差不多这个水平。

仓老师:潜在的游戏征税对腾讯的影响,如果它发生的话,大概是多交 300 亿左右的税。现在的有效税率是 12% 左右,5 年后如果游戏征 25% 的税的话(茅台有效税率 25%,Facebook 有效税率 17%),考虑到游戏业务利润只占一部分,还有广告、云计算、金融的利润,假设 5 年后多算点综合有效税率 20%,五年后大概能赚 2,200-2,700 亿人民币。

方丈论腾讯

方丈:美团、拼多多上市的时候,腾讯将其从「金融资产」划转为「联营公司」,并且一次性确认了一笔投资收益,之后腾讯只能合并其运营利润(亏损),而不能按公允(市场)价格重估其投资收益,除非将来腾讯出售它们的股权。(2019 年 11 月)

方丈:腾讯的核心产品 QQ 和微信,都是即时通讯产品,对话框是用户的第一界面,信息流是第二界面,权重没有对话框高。朋友圈肯定是中国人的第一信息流产品。微信公众号的权重更低,属于内容里的一个分支,即职业化生产内容。(2018 年 5 月)

方丈:Facebook 的核心用户,人均理论购买力大概是中国用户的 4-6 倍。腾讯以这个用户规模,这个用户购买力水平,做到这个营收和利润,已经是非常优秀的。可以说它的增长基数比 Facebook 高很多吧。话说现在赚太多钱也不太好。(2021 年 8 月)

方丈:我认为将来腾讯和 Facebook 一年都能赚 500-1,000 亿美金这个体量。当然,有可能我算错了。(2019 年 10 月)

唐朝论腾讯

唐朝的腾讯买入价格

来自《老唐实盘周记 2022/03/05》的笔记:

老唐从 2017 年 1 月首次介入腾讯至今,只有买入没有卖出,最低买过 197.3 港币,最高买过 607 港币,平均买入位置大概在 465-470 港币之间(就是去年底约 480 港币的平均买入位置减去所分京东股票价值),目前持有腾讯的市值是八位数,亏损是七位数。

我本人从 2017 年 1 月 197.3 港币开始,不断追高买入,截止此刻持有八位数市值的腾讯,期间从未卖出过 1 股。老唐的持仓成本是 477 港币,相对于目前市价亏损 5%,即四年半时间里颗粒无收,反而亏损 5%。(2021 年 8 月)

段永平论腾讯

段永平评论腾讯。

(腾讯仓位)目前还不到 1%,还不算实质性投入,还在想… 腾讯对我来说确定性确实比苹果小不少,这也是现阶段一直下不了大决心多买的原因。苹果下来的时候我完全不用下决心就能下买单。不过,腾讯对我而言依然是非卖品,找到一个商业模式好的公司不容易。我猜未来几年内我还会有机会进一步加仓腾讯的,目前确实还是有些事情没想清楚。(2022 年 8 月)

当时 Yahoo 拿着 40% 的阿里,却只有 100 多亿市值,比白送还便宜。所以当时想着的是,只要他们不瞎折腾就好,但他们就是瞎折腾了。这家南非公司倒是没听说有过折腾腾讯的事情。

@c 注:2010 年 2 月,段永平博客:我已经买了不少 Yahoo 了,如果价位在这附近或更低,我应该还会再买些。现在的 CEO 在管理和战略上比以前强,而且没有包袱,容易平常心去做正确的事。处在一个上升的市场里,Yahoo 现在的策略,我感觉他们的盈利能力没道理下降。至于和微软的合作,我想不出任何欧美政府会反对的理由。我个人认为淘宝加支付宝可能值 500 亿,在未来 5-10 年里市场大概会反映出来的。

假如 Pony 在这个时候(2022年)退居二线会影响您的投资决策吗?不会。

为什么不投 Prosus?没了解过,不知道他们其他的投资都是啥,这种公司了解起来会很累的。

如果能到 $30 以下,我会再多买一些。从目前大家的心情看,继续跌是有可能的。

我说我不懂拼多多的商业模式,不是不知道他们做的是什么样的生意,而是说我没办法看懂 10 年后这个公司会是什么样子。很早我就说过,我觉得拼多多赚到 100-200 亿人民币应该是有机会的,但未来到底会怎么样我看不懂。电商不是一个容易看懂的行业,很难知道 10 年后谁会是最后的赢家。(2022 年 3 月)

从投资的角度看,腾讯和伯克希尔还不是一个级别的。不过,现在去泡沫,腾讯的投资决策也会变得容易很多,就是个简单的回购了。(2022 年 3 月)

我觉得阿里的护城河没有腾讯的宽,但字节头条的出现让人觉得腾讯的护城河也没那么宽了。(2022 年 3 月)

问:苹果到 140,腾讯刚好掉到 10%,在余钱有限的情况下,请问您怎样选择?

答:我会买苹果,完全不犹豫。我更了解苹果。(2022 年 3 月)

段永平公开的腾讯交易

2022 年 8 月 1 日,$37.37 买了 10 万股。

@c 注: 按汇率 37.37 美元略低于 300 港元,随手一买就是 3,000 万港元。

2022 年 3 月 15 日,明天准备拿 BRKB 换点腾讯,不等了。

@cm 后续:今天发现账号上居然还有钱,所以没卖 BRKB。中概股这次暴跌估计是有什么大家伙爆仓了?希望时间能长一点点,看看是不是有啥机会。

2022 年 3 月 14 日,这个礼拜五有一批 145 的苹果的 Put 到期,很久以前卖的。这笔钱出来可以考虑放一半在腾讯上。腾讯 ADR 最大的问题是不能卖 Put。